现代快报讯（记者 谷伟）10月28日，“淘品牌”戎美股份登陆创业板，这是三天内上市的第四家江苏企业。其他三家包括常州第80家A股上市公司华润材料和无锡第100家A股公司中科微至，以及苏州公司新锐股份。不过，这批集中上市的江苏企业有点“生不逢时”，正赶上近期新股破发潮，中科微至、新锐股份和戎美股份均在首日破发。

△近期上市的江苏公司 记者制图 数据来源：Wind

四家上市三家破发

本周以来，A股已有13只新股上市。周四上市的两只新股都颇有故事。主营人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗的成大生物，是由A股上市公司辽宁成大分拆而来，一度被寄望成为A股“分拆上市第一股”，不过在注册阶段卡了壳，最终落后于生益电子。

江苏常熟企业戎美股份，则被称为“淘系女装第一股”。由温迪、郭健夫妇创办的戎美股份，成立于2012年，最初起家于淘宝店，其“戎美”品牌是较受欢迎的“淘品牌”之一。来自淘宝、天猫平台的销售收入占公司总收入比例达99%以上。戎美股份是苏州今年上市的第28家A股公司，也是江苏新增的第67家A股公司。

加上周二上市的华润材料和中科微至，以及周三上市的新锐股份，三天之内，已经有四家江苏公司登陆A股市场。其中，华润材料为常州第80家A股上市公司，中科微至则是无锡第100家A股上市公司。随着中科微至上市，无锡成为苏州和南京之后，江苏第三个迈入A股“百家俱乐部”的城市。目前全国也只有九个城市能达到这一水平。而加上戎美股份，苏州已经有168家A股上市公司，位列全国第五。

但本周上市的这几家公司却有点“生不逢时”。从上周五的中自科技以来，近几个交易日，每天都有新股破发。上述四家江苏新股中，有三家都不幸在首日跌破发行价。

创业板新股戎美股份发行价33.16元，上市首日股价大幅低开，最低跌至27.53元，收盘报28.79元，跌幅达13.18%。也就是说，中一签戎美股份，当天净亏损2185元。而发行价高达110元的成大生物，当天同样破发，收盘跌幅达到27.27%，股民中一签净亏1.5万元。以前“中签如中彩”，现在“中签如中弹”。

周二上市的中科微至同样在首日破发，当天跌幅达12.63%，股民中一签亏五千多。中科微至发行价达90.2元，发行市盈率高达61.31倍。10月28日，其股价收于77.87元，较发行价已有13.7%的跌幅。新锐股份首日跌幅也达到14.04%，周四再度下跌6.91%，目前破发幅度已达到20%。

华润材料虽然没有首日破发，但相比此前的注册制新股，表现也不算出色，全天大部分时间涨幅都在40%左右，直到尾盘才突然拉升，收盘涨幅达81.53%。而今年前九个月，上市的注册制新股平均涨幅达到2.48倍。

新股为何不香了？

从打新稳赚不赔到避之唯恐不及，不过短短数天的时间。为何破发会极速“传染”，原因众说纷纭。不少人将其归因为新股询价改革，对机构“抱团压价”的治理。此前，新股发行中机构“串谋打新”“抱团压价”的现象受到诟病，这往往导致新股发行价过低，上市后首日涨幅惊人。比如今年7月上市的读客文化，以1.55元的超低发行价登陆创业板，上市首日暴涨逾19倍，然而第二个交易日就下跌了25.77%。

今年8月，证监会就《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》个别条款进行修改并征求意见，9月18日正式发布。证监会同时还指导沪深交易所、中国证券业协会同步完善科创板、创业板新股发行定价相关业务规则及监管制度。这期间，中国证券业协会还会同上交所对网下机构投资者开展联合现场检查，并对19家网下投资者采取自律措施。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，过去由于存在抱团压价的现象，导致网下新股询价定价很低，新股上市第一个交易日几乎都是大涨，这是对新股询价定价的一种否定。而新股破发表明对新股发行制度的完善产生了效果。

但询价或许并不是唯一的解释。申港证券通过选取最新破发个股以及2010年以来上市首日跌幅最大的前10只个股，统计其发行市盈率及所属行业同期整体市盈率，对比结果显示，平均低于行业市盈率4%，说明定价情况并不是造成个股破发的原因。

该券商认为，近期IPO新股首日破发现象重新出现，是市场成交活跃度下降的前兆。“近期虽然短期利率大幅上行空间已经缩窄，中长期依然利率中枢缓慢上行，这也是市场交易量持续下滑原因之一。”此外，9月初开始，公募基金仓位快速回落，也是A股成交活跃下降又一原因。

在不少业内人士看来，新股破发其实是注册制环境下的正常现象，投资者应打破“新股不败”的思维定式，择优打新。海通证券认为，虽然近期A股破发公司家数增多，但相对于整个A股IPO发行规模而言，破发公司比例并不高。相关询价制度的变革将促使IPO发行价格更加合理，无差别打新策略不能保证百分之百盈利，投资者需运用自己的自主研究来甄别新股投资机会，这也更符合注册发行制度的改革初衷。